Palantir Technologies VD Alex Karp är verkligen en okonventionell chef. Den självskrivna socialisten som är känd för sina färgglada kläder befinner sig nu bland de rikaste amerikanerna, med en nettoförmögenhet på över 2 miljarder dollar.
Hittills har Karps excentriciteter fungerat bra för Palantir. Företaget gick till börsen förra året via en direktnotering och befinner sig nu mer än 230 % högre än sitt referenspris på 7,25 dollar. Alla okonventionella beslut är dock inte briljanta – Palantirs senaste drag verkar inte vara vettigt.
Ett gyllene köp
Palantirs resultat för andra kvartalet togs väl emot av Wall Street. Bolaget överträffade analytikernas förväntningar på slutresultatet genom att rapportera en justerad vinst per aktie på 0,04 dollar och slog avsevärt förväntningarna på toppresultatet på 353 miljoner dollar genom att bokföra 375 miljoner dollar i försäljning.
Palantir genomför tydligt sin ”land and expand”-strategi, vinner kunder och fördjupar sedan sina relationer genom att lägga till tjänster, öka intäkterna med 49 % jämfört med föregående år och vinna 20 nya nettokunder.
Företaget imponerade också genom att rapportera 23 miljoner dollar i kassaflöde från verksamheten, det andra kvartalet i rad med positivt kassaflöde. Av den anledningen verkar avslöjandet att man köpte guldtackor för 50 miljoner dollar i augusti vara ett märkligt val för det snabbväxande företaget.
Fyra skäl till att guld är udda för Palantir
Palantir är förvisso inte det första företaget som köper icke-kontanta tillgångar med sina företagsskattemedel. Faktum är att de flesta Fortune 500-företag investerar i ”likvida medel”, mycket likvida tillgångar som statsskuldväxlar, företagsobligationer av hög kvalitet och kommunala obligationer med en löptid som vanligtvis är kortare än ett år. Anledningen är att dessa likvida medel har högre avkastning än kontanter, vilket bidrar till att kompensera effekterna av inflationen.
Företag som Square och Coinbase går längre genom att lägga till mer riskfyllda digitala valutor som Bitcoin i sina företagsinnehav. Karp är förvisso en okonventionell vd, men guld är en huvudbry för Palantir av följande skäl:
Guld är en dålig transaktionsvaluta. Guld har många positiva fysiska egenskaper: Det är lätt, sällsynt, hållbart och lätt att forma. I dagens miljö är det dock av största vikt hur snabbt en valuta kan underlätta transaktioner. Av denna anledning är alternativa digitala tillgångsklasser som kryptovalutor överlägsna fysiskt guld för företagens kassabestånd.
Lagringskostnaderna är höga och likviditeten är låg. Palantir avslöjade att guldet skulle förvaras i en ”säker tredjepartsanläggning i nordöstra USA” och att företaget skulle kunna ta det i besittning med ”rimlig varsel”. Palantirs högkvarter ligger i Denver och lagringskostnaderna var inte offentliggjorda. Till skillnad från andra likvida medel kommer guld att kosta pengar att inneha jämfört med att ge avkastning medan man gör det.
Det är inte bra att se det. Även om tillväxten inom den privata sektorn har varit snabb kommer huvuddelen av Palantirs intäkter från regeringar, som föredrar att handla i sina fiatvalutor. Eftersom guld ofta används som ett skydd mot inflation och galopperande statliga utgifter verkar förvärvet dessutom vara antagonistiskt mot Palantirs största kundkrets.
Palantirs kassagenerering är fortfarande opålitlig. Som nämnts ovan producerar Palantir ännu inte tillförlitligt kassaflöde från verksamheten, eftersom företaget fortsätter att återinvestera i verksamheten. Förra året var företagets kassaflöde negativt 296 miljoner dollar. När det är svårt att på ett tillförlitligt sätt producera kassaflöde från verksamheten sätter det en premie på ett företags kassahög.
Palantir har fortfarande en ljus framtid
Även om Palantirs guldköp verkar märkligt för marknadsbevakare bör det inte påverka företagets väg framåt nämnvärt. Till att börja med rapporterade företaget att det har totala likvida medel på 2,4 miljarder dollar (inklusive begränsade likvida medel), vilket innebär att dess guldposition endast utgör 2 % av dess totala likvida medel.
På lång sikt kan Palantirs guldhög vara en smart investering, om inflationen fortsätter att stiga. Men eftersom det är svårt att få tag på operativa likvida medel i detta skede av Palantirs tillväxtcykel verkar det idealiskt att optimera sina likvida medel för att få likviditet och möjlighet att göra snabba transaktioner med liten risk för förlust av köpkraft. Fysiskt guld är ett dåligt val i det avseendet.
Med det sagt, Palantirs verksamhet förbättras och börjar bli kassapositiv, vilket är anledningen till att investerarna reagerade positivt på den senaste resultatrapporten. Dess guldköp är en huvudbry, men ändrar definitivt inte den långsiktiga investeringstesen för företaget.